創(chuàng)始人成“老賴”，ofo崩盤！馬化騰：這個200億的教訓(xùn)將載入史冊
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2018-12-23 青野鴻蒙
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從200億估值到全線崩盤；
從富豪榜35億身家到列入“老賴”名單；
ofo和戴威，用鮮血給我們書寫了一本啟示錄。
一、突發(fā)：戴威被法院列為“老賴”
近日，ofo創(chuàng)始人戴威因拖欠供應(yīng)商貨款，被北京海淀區(qū)法院正式列入“老賴”大名單。在一紙限制消費令下，飛機、高鐵、旅游、房子統(tǒng)統(tǒng)拜拜了。
遠(yuǎn)比個人危機嚴(yán)重的是，ofo穩(wěn)定的用戶群一夜崩盤。截止到2018年12月18日，其排隊退押金的用戶已突破1000萬人。若以每人99元計算，ofo僅押金一項債務(wù)就高達(dá)9.9億，更何況相當(dāng)一部分人的押金都是199元。
這意味著ofo距離破產(chǎn)僅一步之遙。
有人說，押金在賬戶上，直接退回去不就完了么？
事情沒有那么簡單！據(jù)財新網(wǎng)報道，早在2017年12月，ofo就因資金緊張，將30億用戶押金挪用一空。
滿城穿梭的小黃車，為什么說黃就黃？
從2015年成立至今，3年里ofo一共拿到12輪投資，融資金額高達(dá)150億元。2018年3月，ofo估值30億美元（近200億人民幣），創(chuàng)始人戴威的身家超過35億人民幣，榮登胡潤年輕富豪榜。
眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了，孔尚任《桃花扇》里的評句送給戴威恰如其分。
大起大落的故事從來不乏復(fù)盤者，以從帝國崩塌的前因后果，還原一份《創(chuàng)業(yè)啟示錄》。
派系斗爭、上層變動、腐敗成風(fēng)都曾是ofo的殺手之一，但這些病沒有切中要害，正如馬化騰所說：“最近這么多分析（ofo）的文章，沒有一個說到真正原因?！?/span>
二、馬化騰：這是一個價值200億的教訓(xùn)
12月20日，在一個“誰殺死了ofo”的朋友圈討論中，馬化騰一針見血地指出一個真相：“veto right（一票否決權(quán)）”
從騰訊大風(fēng)大浪般經(jīng)歷走過來的馬化騰、共享單車幕后的推手馬化騰，可以說對ofo的衰敗洞若觀火。
為什么這么說呢？
因為ofo作為一家創(chuàng)業(yè)型公司，竟然有5張否決權(quán)票，它們分別是：戴威、滴滴、阿里、經(jīng)緯和金沙江創(chuàng)投。
換句話說，只要有相關(guān)利益，他們每個人都可以動用手中的一票否決權(quán)，從而決定ofo的生死。
當(dāng)遇到利益不均、意見不合時就否決，甚至惡意使用否決權(quán)，這樣的公司怎么開下去？
所以，雖然ofo背后的大山一座比一座強，但這種盤根錯節(jié)的股東關(guān)系，從ofo誕生之日起，就埋下了潰敗的種子。
從這個角度看，ofo 的教訓(xùn)價值遠(yuǎn)超200億。
三、ofo到底是怎么被否死的？
梳理ofo從成立、起飛、墜落的路徑，三個關(guān)鍵時刻的否決，導(dǎo)致了ofo今天的全線崩盤。
1、15億美元融資流產(chǎn)，滴滴一票否決
2016年9月，滴滴成為ofo的戰(zhàn)略投資人，在董事會獲得了一票否決權(quán)。2017年中，ofo瘋狂燒錢鋪車和補貼，資金短缺。程維從日本拉來軟銀一筆15億美元融資，條件是戴威接受滴滴高管進(jìn)入ofo。
這一方式得到了所有投資人的同意，包括ofo內(nèi)部管理層也表示歡迎。據(jù)《略大參考》報道，在滴滴撮合之下，孫正義和戴威就投資一事進(jìn)行面談，前者當(dāng)場簽下投資意向書。
可到8月份的時候，局面急轉(zhuǎn)直下，戴威和滴滴交惡，趕走滴滴系高管，徹底惹怒了程維。后者直接動用一票否決權(quán)，拒絕在投資文件上簽字，最終15億美元融資胎死腹中。
2、與摩拜合并流產(chǎn)，戴威一票否決
2017年10月，投資人對共享單車燒錢模式越來越不滿。在金沙江創(chuàng)投朱嘯虎的撮合下，摩拜與ofo坐到了談判桌面前。
摩拜第一大股東為騰訊，ofo第一大股東為滴滴，而騰訊又是滴滴的股東，因此雙方達(dá)成了這樣一個默契：合并后的公司設(shè)立聯(lián)席CEO制度，由摩拜CEO王曉峰和ofo創(chuàng)始人戴威分別擔(dān)任，董事長任命權(quán)歸屬滴滴。
對滴滴和騰訊來說，這樣的結(jié)果近乎完美。而有了贏家，自然有輸家——代價就是戴威將喪失部分控制權(quán)。
談判進(jìn)行了一個多月，眼看ofo、摩拜就要合二為一，戴威行使了一票否決權(quán)，導(dǎo)致合并流產(chǎn)。此事過后，朱嘯虎將ofo的股份賣給了阿里，在此后的媒體采訪中，他始終拒絕回答與ofo有關(guān)的任何問題。
這莫非不是戴威對程維當(dāng)時否掉軟銀投資的報復(fù)？
3、滴滴收購，阿里一票否決
出行一直是滴滴的業(yè)務(wù)，2018年4月，滴滴高層推進(jìn)收購ofo的談判，最快可于6月官宣。到8月的時候，滴滴與ofo一度已經(jīng)談攏，只差最后簽字。
關(guān)鍵時刻，阿里整出幺蛾子，否掉了這次收購案。
原因在于，滴滴收購ofo后勢必重啟與摩拜合并，而騰訊是摩拜最大股東。這意味著共享單車將會成為騰訊的天下，對阿里的支付業(yè)務(wù)非常不利。
就這樣，各方的纏斗于斡旋，各方的利益與沖突，最終讓ofo失去了三次最好的機會。
可悲！可嘆！
四、ofo啟示錄
對企業(yè)發(fā)展來說，一個“霸氣獨裁者”至關(guān)重要，過度民主反而經(jīng)常壞事。
1994年，潘宇海和姐夫蔡達(dá)標(biāo)創(chuàng)立真功夫，各占50%股份，這意味著他們各有一票否決權(quán)。公司做大后，兩人矛盾激化，誰也不服誰。潘宇海制定的規(guī)劃，蔡達(dá)標(biāo)說改就改；蔡達(dá)標(biāo)制定的規(guī)劃，潘宇海宣布作廢。
在這種局面下，投資機構(gòu)敬而遠(yuǎn)之，真功夫錯失上市良機。即使后來潘宇海把蔡達(dá)標(biāo)送進(jìn)監(jiān)獄，但由于股權(quán)一致，雙方仍然纏斗不息。曾經(jīng)對標(biāo)麥當(dāng)勞的連鎖中式快餐，現(xiàn)在越走越?jīng)]存在感。
李國慶和夫人俞渝曾經(jīng)攜手打下當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，兩人同屬極度強勢性格，經(jīng)常意見不統(tǒng)一就讓決定推遲三個月。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)就在兩人的爭端和內(nèi)耗中接連失去亞馬遜、百度和騰訊的投資，最終成為互聯(lián)網(wǎng)的棄子。
不只是規(guī)模型的企業(yè)，草根公司同樣需要一錘定音的話事人。2016年，網(wǎng)上傳得沸沸揚揚的7美女創(chuàng)業(yè)開餐廳，不到半年虧得底朝天，根本原因就是人多口雜，大家都是舵手，卻沒有一個船長。
目前，中國企業(yè)數(shù)量超過2000萬家，平均每分鐘就誕生7家。然而它們存活率卻低得驚人，一半企業(yè)的壽命不到4年，三分之一倒在了缺乏最強控制人上面。內(nèi)訌、拖延、彼此消耗，最終拖垮了創(chuàng)業(yè)夢。
我們看那些成功的企業(yè)：
任正非不到1.4%的股權(quán)，掌握萬億華為；
馬云7%的股權(quán)，阿里巴巴還是他的；
馬化騰13%的股權(quán)，騰訊永遠(yuǎn)是他說了算；
劉強東15.8%股權(quán)，京東連個二號人物都沒有！
即使股權(quán)被稀釋到極致，他們也牢牢掌握公司的絕對控制權(quán)，沒有任何投資方可以挑戰(zhàn)他們的權(quán)威，更何談一票否決。
我們現(xiàn)在來看，ofo的管理層設(shè)計荒謬到極點。
滴滴可以否掉戴威的決策，阿里、經(jīng)緯都可以站在自己的利益場，對ofo指手畫腳，這樣的創(chuàng)業(yè)團隊不死掉才是奇跡。像戴威這種90后創(chuàng)業(yè)者，說到底還是太年輕，玩不過一群老司機。
作者：政軍
最強爆料人馬化騰說的致命否決權(quán)，到底誰用了？
摩拜被美團收購，巨頭魅影未散。對ofo如今的境遇，馬化騰跳出來爆料，看著那么多分析文章說不到點子上，他直接拋出了veto right（否決權(quán)）問題。
這是馬化騰就共享單車的第二波強勢發(fā)聲。去年6月，他曾與金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎在朋友圈互懟，稱摩拜和ofo是“智能機和非智能機”的區(qū)別。這一次，他則是作為ofo最強爆料人。
到底是誰扼住了ofo的喉嚨？
一位投資人對尋找中國創(chuàng)客表示，在共享單車這場資本大戲中，早期投資人在一開始就已經(jīng)預(yù)言后期阿里、騰訊等巨頭會進(jìn)入，因為共享單車很難做成一個獨立業(yè)務(wù)，更適宜放到大公司中的子業(yè)務(wù)，能夠提供的流量入口、數(shù)據(jù)對于巨頭的價值是大于租金收益。這是一場早有預(yù)料的巨頭入場大戲。
后面的發(fā)展，也應(yīng)驗了這樣的說法。朱嘯虎成為最會和巨頭做生意的人，低買高賣將手中股權(quán)給了阿里和滴滴。
無論是阿里還是馬化騰，在故事開頭已經(jīng)被假想為接盤金主。而早期風(fēng)險投資人到后期，能做的也只能是“搬把小板凳”在旁邊。
ofo如今退款的人排起長龍，作為創(chuàng)業(yè)者，戴威不易的一面在于，這樣的輿論情緒越是發(fā)酵，越可能發(fā)生類似銀行擠兌的悲劇。用戶有權(quán)利拿回自己的押金，但如今，解藥不在戴威手里。
“要命”的否決權(quán)
2016年9月，已顯巨頭之勢的滴滴通過對ofo的B+輪融資，入局共享單車大戰(zhàn)。在此之前一個月，滴滴剛宣布合并uber中國。
在隨后一年內(nèi)，滴滴通過多輪融資，成為第一大機構(gòu)股東。
2017年4月，阿里巴巴入局，通過螞蟻金服對ofo進(jìn)行了投資。緊接著12月，阿里出資收購朱嘯虎手中的ofo老股，ofo早期投資人朱嘯虎由此退出。
至此，ofo幾大重量級股東已全部坐上牌桌。加上C輪進(jìn)入的經(jīng)緯中國，戴威、滴滴、阿里、經(jīng)緯成為影響局勢走向的關(guān)鍵角色。
對于ofo董事會中到底誰擁有“一票否決權(quán)”，ofo回復(fù)尋找中國創(chuàng)客稱：商業(yè)機密。
知情人告訴尋找中國創(chuàng)客，曾有四方具備名義上的“一票否決權(quán)”，分別是戴威、朱嘯虎、滴滴、經(jīng)緯。
此外，上述信源確認(rèn)，在融資層面，ofo的任何涉及融資的決策都需要董事會全體簽字通過，任何一方不簽字，新的融資都不能進(jìn)來。這意味著，在引入融資的決策上，戴威、滴滴、經(jīng)緯和后來買下朱嘯虎部分股權(quán)的阿里等都有權(quán)力影響新的融資。
此前，阿里曾否認(rèn)擁有一票否決權(quán)。今年9月，阿里相關(guān)負(fù)責(zé)人對媒體表示，阿里和螞蟻金服在ofo沒有外界所傳的一票否決權(quán)，沒有能力阻撓ofo被收購。滴滴也曾公開表示，未使用過一票否決權(quán)。
“朱嘯虎的股份，阿里系只接了一部分，在最后時刻，滴滴動用優(yōu)先購買權(quán)買走了一部分，所以，阿里系一直沒有一票否決權(quán)”，一位接近交易的人士表示。
日后ofo的發(fā)展證明，一票否決權(quán)實際上是一把雙刃劍。
馬化騰將ofo如今的困局歸結(jié)于一票否決權(quán)，歡聚時代CEO李學(xué)凌在朋友圈中表達(dá)了類似觀點，他認(rèn)為由于否決權(quán)過多，導(dǎo)致決策通不過，留下的法律漏洞對公司可能造成致命的威脅。
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制衡與博弈
有觀點認(rèn)為，滴滴投資ofo后，雙方在發(fā)展方向上出現(xiàn)分歧。滴滴試圖將ofo納入自己的業(yè)務(wù)版圖，成為滴滴出行生態(tài)體系的一部分，但戴威堅持獨立發(fā)展。這成為雙方日后反目成仇的起因。
2017年下半年，ofo和摩拜之間的燒錢對抗絲毫沒有緩解的跡象。曾喊出“共享單車90天結(jié)束戰(zhàn)斗”的朱嘯虎開始在公開場合極力鼓吹ofo和摩拜合并，當(dāng)時騰訊和滴滴分別為摩拜和ofo的第一大機構(gòu)股東。
不確定性在于戴威的立場。
前述知情人告訴尋找中國創(chuàng)客，戴威曾使用過名義上的一票否決權(quán)。戴威對ofo和摩拜的合并不支持，而滴滴當(dāng)時傾向于合并方案，后來戴威在合并決策過程中使用了一票否決權(quán)，從而導(dǎo)致合并無法進(jìn)行。
另有說法稱，令戴威不滿的是合并后新公司的控制權(quán)歸屬，這導(dǎo)致了談判流產(chǎn)。
接著在去年11月，滴滴派駐在ofo的高管團隊被戴威驅(qū)逐，ofo和滴滴之間的矛盾正式公開化。撮合無果的朱嘯虎馬上選擇套現(xiàn)走人。微妙之處在于，一個月后，朱嘯虎的老股少部分被滴滴拿下，大部分被阿里接盤，阿里成為滴滴之后最重要的股東之一。
值得注意的是，必須所有重要股東都同意才能引入新融資的規(guī)則設(shè)定，讓戴威、滴滴、經(jīng)緯、阿里擁有了在融資事宜上的“一票否決權(quán)”（非名義上的）。這也成為了各方上演制衡與反制的博弈武器。
因為無法達(dá)成一致，新的融資進(jìn)不來。無論是曾經(jīng)近在咫尺的軟銀18億美元注資，還是在今年1月傳出的阿里10億美元注資，都因為種種原因，在各方的牽制和混戰(zhàn)中未能達(dá)成。
今年以來，ofo唯一獲得的一筆大額融資，來自向阿里的抵押借款。今年2月，ofo以小黃車為抵押物獲得了兩筆合計達(dá)17.7億元的貸款。
今年下半年，陷入困境的ofo一度想要賣身滴滴，但最終因為各利益方未能達(dá)成一致，收購未能達(dá)成。
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巨頭宮心計
如今ofo進(jìn)入生死時刻，排隊退押金的人數(shù)已達(dá)1200萬人，戴威也被列入限制消費人員名單。馬化騰在ofo的生死關(guān)頭，點出了他眼中ofo走向敗局的真正原因。
實際上，在滴滴和阿里之外，騰訊是這場共享單車大戰(zhàn)中，另外一個低調(diào)而隱秘的幕后推動者。
騰訊不僅是摩拜的第一大機構(gòu)股東，還是美團點評的第一大機構(gòu)股東。美團收購摩拜，成為這場戰(zhàn)局中最大的變數(shù)。
今年4月，當(dāng)所有人都在討論摩拜和ofo是否能夠合并時，半路殺出的美團，讓這一幻想成為泡影。美團作價27億美元將摩拜收入囊中，二者幕后股東騰訊，毫無疑問扮演了一個強勢角色。
和騰訊的胸有成竹相反，阿里在這場戰(zhàn)局中面臨著更多的變數(shù)。
當(dāng)初阿里投資ofo，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是看重其支付場景和流量渠道。阿里投資在過去一直被認(rèn)為掌控欲強，被投項目大多被納入成為其生態(tài)體系的一部分。但在對ofo的投資上，阿里沒有繼續(xù)貫徹這種話語權(quán)。
從朱嘯虎手中高位接盤后，共享單車行業(yè)卻開始降溫。ofo和摩拜合并難產(chǎn)后，共享單車的商業(yè)模式開始被證偽，估值一降再降。
就在ofo周旋于巨頭之間時，哈羅單車與螞蟻金服卻默默牽手。
2017年五一小長假期間，支付寶上線“掃一掃騎單車”功能，首批接入的7家共享單車中出現(xiàn)了哈羅單車。隨后，哈羅單車與永安行合并，螞蟻金服繼續(xù)增持。
而與此同時，今年6月16日，ofo在全國范圍內(nèi)取消支付寶芝麻信用免押金騎行政策。螞蟻金服也客氣表示，“尊重合作伙伴決定”。
此刻，螞蟻金服、阿里系與ofo，已不再是盟友。阿里系流量與數(shù)據(jù)的寄托在哈羅單車上得到了實現(xiàn)。
在阿里系重押哈羅單車的同時，滴滴則托管小藍(lán)單車，推出自有品牌青桔單車，以另一種方式繞過ofo，繼續(xù)投身不得不做的共享單車。
騰訊、阿里、滴滴的賬本怎么算？
巨頭混戰(zhàn)的共享單車市場，不論是ofo、摩拜，還是哈羅單車，背后都站著巨頭的身影。
在經(jīng)歷了快速登上峰頂，又快速跌落風(fēng)口后，參與其中的投資人獲益幾何？
摩拜背后最大的巨頭是騰訊。騰訊從C輪開始投資摩拜，D輪和E輪繼續(xù)領(lǐng)投跟進(jìn)，摩拜的E輪融資金額達(dá)到6億美元。今年4月，摩拜被美團全資收購，對價為27億美元。在今年8月發(fā)布的騰訊第二季度財報中，騰訊披露已將所持摩拜股權(quán)出售。由于具體數(shù)據(jù)未公開，騰訊對摩拜的投資收益不得而知。
ofo背后的巨頭是阿里和滴滴。新京報記者獲悉，滴滴共向ofo投入3.7億美元；阿里投入3.4億美元，另有8000萬美元債權(quán)；螞蟻金服投入1.4億美元。此外，投資超過1億美元的股東包括中信、DST、弘毅等機構(gòu)。
作為第一大機構(gòu)股東，滴滴在ofo的投資金額最多。從2016年的C輪融資，到去年3月的D輪融資，去年7月的E輪融資，滴滴都在投資名單中。
阿里系資本螞蟻金服在去年4月對ofo進(jìn)行首次投資；阿里在去年12月從朱嘯虎手中接手的老股，對價大約為1.2億美元；另外，阿里系在今年借款給ofo數(shù)億美金，抵押物是ofo的數(shù)千萬輛單車。
如今ofo出現(xiàn)現(xiàn)金流危機，除了對阿里的債務(wù)，還肩負(fù)著對供應(yīng)商和負(fù)債，以及用戶的未退還押金。戴威在員工信中承諾將對債務(wù)負(fù)責(zé)到底。
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結(jié)局會怎樣？
按照相關(guān)規(guī)定，如果ofo進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，由于債權(quán)優(yōu)先于股權(quán)，債權(quán)將優(yōu)先得到清償。滴滴作為財務(wù)投資者，對ofo占有的是股權(quán)，這部分股權(quán)將在債權(quán)清算之后才會得到清償。阿里對ofo的投資部分是以債權(quán)形式，作為抵押物的數(shù)千萬輛單車，或許可以由阿里投資的哈羅單車接手運營。
如果ofo被哈羅單車收購，在不考慮債權(quán)的前提下，各投資機構(gòu)的盈虧重點在于收購估值。公開數(shù)據(jù)顯示，ofo2016年4月A輪融資的估值為1億元；2017年3月D輪融資估值10億美元；2017年7月E輪融資估值為30億美元。
無論如何，ofo都還在戰(zhàn)場上尚未倒下。美團收購摩拜，騰訊扮演了一個強勢角色。而如今，阿里、滴滴也成為了決定ofo命運走向的關(guān)鍵角色。這樣的關(guān)鍵角色在馬化騰的爆料下，將會有更多故事浮出水面。