黃宗仁：ＶＣ中的“舞林高手”
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2018-12-5 青野鴻蒙
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30多年的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和近十年的VC生涯，黃宗仁總能在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)做出正確的選擇，就像一個“舞林”高手一樣能夠穩(wěn)穩(wěn)掌握著市場的節(jié)奏。
做投資就是低買高賣，說來簡單，做起來并不是那么容易把握，這需要投資人能夠準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)冷暖轉(zhuǎn)折和行業(yè)周期起伏，并能夠領(lǐng)潮流而動。有“臺灣地區(qū)金融改革先驅(qū)”之譽(yù)的永威投資有限公司(Asiavest)的創(chuàng)始人、執(zhí)行合伙人黃宗仁（T.J.Huang）似乎總是能夠領(lǐng)先一步察覺到一個行業(yè)啟動或者衰落的趨勢，并且在最合適的時機(jī)果斷出手。
迄今為止，永威投資累計管理四支基金，總規(guī)模9.8億美元，對位于中國臺灣、大陸、美國、香港和新加坡的130多家公司進(jìn)行了約7.8億美元的投資，其中已有50多家公司實現(xiàn)上市。
一個春光明媚的上午，在永威的上海辦公室里，俯瞰著窗外從遙遠(yuǎn)天際滾滾而來的黃浦江水，黃宗仁率領(lǐng)著他的12人團(tuán)隊中的八員虎將，講述他和永威的故事。
一次漂亮的套利
有人說黃宗仁是臺灣做網(wǎng)站唯一賺到錢的投資人，理由是，在互聯(lián)網(wǎng)剛剛跨過立冬日，絕大多數(shù)人還沒有意識到嚴(yán)酷的寒冬正在逼近的2000年春節(jié)前后，黃宗仁就開始謀劃把他在1997年創(chuàng)建的奇摩網(wǎng)（Kimo）出售給中文門戶網(wǎng)站的老大、也是奇摩網(wǎng)最主要的競爭對手雅虎網(wǎng)。這宗雅虎以新發(fā)行225萬股普通股收購奇摩全部股權(quán)的交易，最終在當(dāng)年的11月9日獲得公布，這一天距離3月10日納斯達(dá)克市場(5132.52點)崩盤的起始日恰好整整8個月。
創(chuàng)辦奇摩網(wǎng)，可以說是受到了門戶網(wǎng)站“祖師爺”雅虎所取得巨大成功的啟發(fā)。1997年，互聯(lián)網(wǎng)熱潮正在蓬勃興起，代理美國網(wǎng)景公司瀏覽器軟件Navigator的經(jīng)歷，讓黃宗仁培養(yǎng)了對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的敏銳嗅覺。“雅虎在美國很成功，我們研究了它的模式和經(jīng)驗，覺得門戶網(wǎng)站在臺灣也會有很大的市場”。于是黃宗仁通過精業(yè)集團(tuán)旗下的精誠信息公司，投資成立了奇摩網(wǎng)，在兩三年內(nèi)將其發(fā)展為臺灣最大的門戶網(wǎng)站，并且在1999年底開始籌備赴納斯達(dá)克上市。
2000年收購消息公布的同時，奇摩網(wǎng)交出了一份漂亮的成績單：2000年前三季的營業(yè)收入同比增長400％，達(dá)到1.85億新臺幣，是臺灣第一個宣布獲利和達(dá)到單季損益平衡的中文門戶網(wǎng)站。當(dāng)時的奇摩網(wǎng)正處于“一只腳已經(jīng)跨入了納斯達(dá)克門檻”的鼎盛時期，黃宗仁卻突然將其全部出售給競爭對手，這宗估值將近1.5億美元的并購案，在當(dāng)時臺灣互聯(lián)網(wǎng)界引起了強(qiáng)烈的震動。
對于當(dāng)時很多人認(rèn)為奇摩被“賤賣”的說法，黃宗仁認(rèn)為，門戶網(wǎng)站是一個贏者“通吃”的行業(yè)，當(dāng)時雅虎及中國大陸三大門戶網(wǎng)站都已經(jīng)上市，在臺灣也有不俗業(yè)績。但對于只有2000多萬人口的臺灣來說，不可能容納這么多完全同質(zhì)化的門戶網(wǎng)站企業(yè)。其次，2000年的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)已經(jīng)開始泡沫化，奇摩當(dāng)時可以選擇獨立上市，但是之后整個互聯(lián)網(wǎng)業(yè)可能進(jìn)入低潮，加上眾多實力派對手的競爭，公司可能會面臨經(jīng)營困境。當(dāng)時雅虎已經(jīng)是一個擁有全球市場的大公司，與奇摩相比，雅虎的成長性和抗風(fēng)險能力都更強(qiáng)?！凹僭O(shè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不景氣，它一定能比奇摩更容易度過寒冬；如果互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)轉(zhuǎn)好，雅虎的業(yè)績會比奇摩更好?！秉S宗仁今天向記者解釋當(dāng)時出售奇摩網(wǎng)的考慮。
黃宗仁在這宗以換股實現(xiàn)的購并交易中，賣空前景不甚明朗的奇摩網(wǎng)，買進(jìn)市場規(guī)模更大、抗風(fēng)險能力更強(qiáng)的雅虎網(wǎng)，做了一個漂亮的套利交易，而近兩年來隨著互聯(lián)網(wǎng)逐漸回暖，雅虎股價的市場表現(xiàn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)異于納市綜指。
與市場共舞
從30年前開始創(chuàng)業(yè)，到最近10年來的VC生涯，黃宗仁就像一個嫻熟的舞者，踏著市場的節(jié)拍翩翩起舞。
黃宗仁的職業(yè)生涯是從1973年加入中國臺灣上市公司永豐余造紙集團(tuán)（1907.tw）開始的，擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)等職務(wù)。1976年，黃宗仁把握社會信息化的大趨勢，創(chuàng)建了為企業(yè)信息化提供服務(wù)的精業(yè)集團(tuán)(Systex Corpo-ration：2343.tw)，并在80年代中期瞄準(zhǔn)中國臺灣島內(nèi)金融市場開放的時機(jī)，率先投入研發(fā)證券分析系統(tǒng)，搶占了市場先機(jī)，其出版的勝龍股票分析軟件在中國大陸的股民中也是盡人皆知，而精業(yè)集團(tuán)也成為中國臺灣最大的系統(tǒng)集成商和金融信息提供商，于1995年在臺灣股票市場上市。
上世紀(jì)90年代，風(fēng)險投資在臺灣蓬勃興起，黃宗仁覺得，這個行業(yè)可以給自己豐富的創(chuàng)業(yè)和管理經(jīng)驗提供一個更大的舞臺。那時也正是臺灣半導(dǎo)體行業(yè)的黃金歲月：全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重心向臺灣轉(zhuǎn)移、大量在硅谷工作過的科技人才回到臺灣創(chuàng)業(yè)、新竹園區(qū)每年都有幾家企業(yè)上市……，一切跡象都預(yù)示著，臺灣半導(dǎo)體行業(yè)蘊(yùn)藏著豐富的投資機(jī)會。
1995年，黃宗仁創(chuàng)辦了永威投資有限公司，并成功地募集了第一支1.25億美元的VC基金，重點投資IT技術(shù)產(chǎn)業(yè)。這一次，黃宗仁又趕上了臺灣VC業(yè)迅速成長的第一次熱潮，并且搭上了臺灣IT產(chǎn)業(yè)蓬勃興起的順風(fēng)車。
伴隨著全球IT產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大潮，臺灣而后是大陸相繼迎來了IT業(yè)蓬勃發(fā)展的黃金歲月，黃宗仁緊緊跟隨市場風(fēng)向，于1997年率領(lǐng)永威進(jìn)入中國大陸市場，摘取了臺灣IT業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移的豐碩果實。從2000年中芯國際創(chuàng)建開始，永威陸續(xù)向其投資將近2800萬美元，這一次黃宗仁瞄準(zhǔn)的是，“如果某些行業(yè)在國外已經(jīng)發(fā)展成熟，而在國內(nèi)還處于成長過程中，就存在投資機(jī)會。比如中芯半導(dǎo)體，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)一定需要一個張汝京這樣的人來引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這是一個機(jī)會，我們參與其中?！?/span>
置身于席卷臺灣和大陸的IT業(yè)迅猛發(fā)展的大潮之中，同時也是自身團(tuán)隊的優(yōu)勢所在，永威持續(xù)關(guān)注于IT產(chǎn)業(yè)、尤其是半導(dǎo)體及軟件領(lǐng)域，并且建樹頗豐：已有50多家企業(yè)在中國臺灣、美國、中國香港及新加坡上市?！捌渲性谙愀凵鲜械腎C設(shè)計公司晶門科技給我們22倍的獲利，而在美國NASDAQ上市的凹凸科技也給我們7.5倍獲利。”黃宗仁說。此外，永威投資的企業(yè)中，有多家公司已經(jīng)發(fā)展為全球或地區(qū)性的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，如全球排名第一的半導(dǎo)體芯片代工廠臺灣積體電路（TSMC）、張汝京先后兩次創(chuàng)業(yè)的臺灣世大半導(dǎo)體和中芯國際、臺灣明基電通等。
現(xiàn)在，大陸經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，內(nèi)需迅速啟動，讓黃宗仁再次看到一個正在爆炸式成長的廣闊市場―民生產(chǎn)業(yè)。永威在2005年募集成功的第四支基金，增加了在消費零售和汽車工業(yè)等領(lǐng)域的投資方向。“臺灣地區(qū)本身的市場有限，企業(yè)必須面向國際市場，競爭靠高科技，所以過去我們在臺灣投資，主要關(guān)注高科技領(lǐng)域。但是大陸本身有很巨大的市場，這個能量足夠大，可以支持很多公司做到上市的規(guī)模，所以在中國大陸我們會對消費和渠道領(lǐng)域給予更多關(guān)注?！秉S宗仁解釋說?！爸袊鐣南M結(jié)構(gòu)層次非常豐富，在每個層面，當(dāng)它的基本面發(fā)生變化的時候都會產(chǎn)生機(jī)會，我們會去關(guān)注這些機(jī)會?！?/span>
芯片投資因時而變
永威投資公司成立初期，主要投資在芯片制造環(huán)節(jié)，如臺積電、世大半導(dǎo)體等。
經(jīng)過十多年的發(fā)展，IC產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)和應(yīng)用方向都發(fā)生了很大的變化，現(xiàn)在永威的投資側(cè)重于設(shè)計環(huán)節(jié)，以及具有特殊應(yīng)用的封裝測試環(huán)節(jié)。從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，制造業(yè)總體上是產(chǎn)能過剩的，并且芯片制造業(yè)是一個資本密集的產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)張受制于設(shè)備產(chǎn)能。而芯片設(shè)計的先天優(yōu)勢是，一個產(chǎn)品開發(fā)成功，只要獲得市場認(rèn)可，可以立即增加定單，迅速擴(kuò)張，并且擴(kuò)張成本比較低。所以，現(xiàn)在的芯片產(chǎn)業(yè)鏈條上，最有爆發(fā)力的環(huán)節(jié)是IC設(shè)計，這是一個年銷售2000多億美元的市場，年復(fù)合成長率超過10%，具有更高的附加價值。
在芯片設(shè)計環(huán)節(jié)，永威注重于從應(yīng)用方向來做考察?，F(xiàn)在比較熱的應(yīng)用比如手機(jī)、電視、通訊以及定位系統(tǒng)方面，在國內(nèi)外都有非常大的市場。大趨勢來看，越來越多的應(yīng)用會出現(xiàn)，在可替代性的方向會形成新的行業(yè)，比如降低芯片的耗電量，把多個芯片的功能集成在一個芯片上從而提升效能等等。
目前在芯片設(shè)計環(huán)節(jié)，永威主要鎖定兩個方向：手機(jī)和通訊網(wǎng)絡(luò)，及數(shù)字電視領(lǐng)域。比如2005年4月投資的安凱科技（Anyka），它的產(chǎn)品是手機(jī)上的多媒體芯片。手機(jī)芯片主要有兩部分，對于基帶部分（baseband），手機(jī)制造商的慣例是在全球范圍內(nèi)尋求知名大廠來供應(yīng)，一個初創(chuàng)公司如果在這個方向競爭，取勝的把握不太大。安凱走的是應(yīng)用方向，提供下載、音樂播放、拍照等功能，把這些功能整合在一個芯片，這是一個很有前景的方向。這類業(yè)務(wù)的公司要做到很大營業(yè)規(guī)模不很容易，但是爆發(fā)力很大，只要它設(shè)計出來的芯片證明可以批量生產(chǎn)，就會有很好的前景。安凱今年的銷售預(yù)計達(dá)到800萬美元，明年可能達(dá)到3000萬美元。
數(shù)字電視領(lǐng)域的芯片也是永威鎖定的一個目標(biāo)應(yīng)用市場，目前全球都正如火如荼展開電視數(shù)字化的平移工作，現(xiàn)在是模擬電視加裝機(jī)頂盒，未來則是模擬電視直接轉(zhuǎn)換為數(shù)字電視。數(shù)字電視芯片的應(yīng)用領(lǐng)域――衛(wèi)星及有線電視，國內(nèi)和歐洲的標(biāo)準(zhǔn)基本一致，因此IC設(shè)計企業(yè)在滿足國內(nèi)需求的同時也可以出口歐洲。此外因為手機(jī)電視的發(fā)展前景看好，做數(shù)字電視應(yīng)用的IC設(shè)計公司，可以與永威已經(jīng)投資的做手機(jī)應(yīng)用的IC設(shè)計公司整合，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。?
永威投資有限公司(AsiaVest Partners, TCW/YFY Ltd.) 是一家知名的風(fēng)險投資公司引，在大中華區(qū)，即中國、香港、臺灣以及美國從事私營企業(yè)投資業(yè)務(wù)。本公司自1995年成立伊始，就一直利用創(chuàng)新技術(shù)、具競爭力的市場地位和強(qiáng)大的管理團(tuán)隊來支持企業(yè)發(fā)展高增長業(yè)務(wù)。
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簡介
處在亞洲和美國的強(qiáng)勢地位，本公司已管理近十億美元的資金。公司的投資重點是半導(dǎo)體、信息技術(shù)、無線電、軟件、制造業(yè)以及消費者相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。已經(jīng)對中國、香港、臺灣、新加坡及美國逾130家公司進(jìn)行了投資——這一投資組合代表著在該地區(qū)極富價值的商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。
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本公司關(guān)注的焦點，是那些期望充分利用大中華區(qū)所提供機(jī)會和資源的公司，并且協(xié)助他們進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展和融資選擇。針對這些投資組合所包括的公司，角色遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了提供資金本身。更確切地說，認(rèn)為自己的角色是這些被投資公司的服務(wù)提供商。我們積極協(xié)助他們鞏固重要的生意伙伴、發(fā)展新的客戶關(guān)系、建立分銷渠道、擬定公司戰(zhàn)略并構(gòu)建財務(wù)體系。公司的業(yè)務(wù)增值方法已經(jīng)促成了大中華區(qū)和美國許多重要企業(yè)的創(chuàng)立。
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歷史
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始創(chuàng)于1995年的永威投資公司現(xiàn)已被公認(rèn)為大中華區(qū)的一家知名風(fēng)險投資公司。管理來自于全球頂級機(jī)構(gòu)投資者近十億美元的資金。公司的投資者包括公司和政府養(yǎng)老基金、知名基金公司的私人股本基金，以及來自于北美洲、歐洲、 亞洲、澳洲的保險公司和企業(yè)等。
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截止2006年12月，永威投資已對設(shè)在中國、香港、臺灣、新加坡和美國的130多家公司進(jìn)行了超過八億美元的投資。永威投資在多家公司的創(chuàng)立過程中發(fā)揮了關(guān)鍵性作用，這些公司在它們所屬行業(yè)內(nèi)已發(fā)展成為全球或地區(qū)性的領(lǐng)導(dǎo)者。我們已經(jīng)協(xié)助50多家公司完成了上市，并為公司投資組合中的公司, 在關(guān)鍵過程中促成了無數(shù)次并購。
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投資策略
永威投資公司主要投資于半導(dǎo)體、信息技術(shù)、無線電、軟件和制造業(yè)。公司投資于那些處在不同發(fā)展階段的公司——從投資初創(chuàng)階段到控股權(quán)收購階段不一而足。投資規(guī)模通常在七百萬美元到三千萬美元之間。
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我們所投資的公司通常具有經(jīng)驗豐富的管理團(tuán)隊、優(yōu)質(zhì)的資源、富有競爭力的產(chǎn)品或是能夠應(yīng)對全球市場的解決方案。這些公司依靠的是領(lǐng)先的技術(shù)和經(jīng)驗豐富的專家、臺灣的加工技術(shù)和商業(yè)化能力以及中國具競爭力的資源和成長的市場。
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通過各種不同的方式，包括參與董事會以及與管理層的廣泛互動等，公司在投資過程中扮演著積極的角色。
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投資理念
公司的目標(biāo)是在分享企業(yè)成功和財富創(chuàng)造所帶來的利益基礎(chǔ)上，與公司所投資的公司建立一種伙伴關(guān)系。從一開始公司的方法就是利用永威投資的豐富經(jīng)驗和專長，通過在大中華區(qū)和美國的廣泛商務(wù)聯(lián)系以及龐大的投資組合網(wǎng)絡(luò)來使公司的投資增值。
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公司的投資組合包括120多家設(shè)在大中華地區(qū)及美國現(xiàn)有的和正在崛起的領(lǐng)軍企業(yè)。伴隨著這一過程，它們形成了一個強(qiáng)大的商業(yè)和產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)能夠使其中的各部分得到互惠。
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永威投資公司是個由具有多種專業(yè)和學(xué)術(shù)背景的人士組成的團(tuán)隊。公司把自己豐富的知識和經(jīng)驗應(yīng)用在技術(shù)投資、商務(wù)拓展、公司管理、資本市場以及企業(yè)并購等方面，以此來幫助公司所投資的公司——無論是他們需要建立重要的商務(wù)聯(lián)系、發(fā)展戰(zhàn)略合作、鞏固新顧客、建立分銷渠道、合并和承購，還是為上市做準(zhǔn)備，抑或是為了確保獲得更多的融資。
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重點投資領(lǐng)域
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半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè) 集成電路制造商、無線設(shè)計公司、檢測和包裝服務(wù)業(yè)、原材料、銷售服務(wù)業(yè)及全承包設(shè)計服務(wù)業(yè)信息技術(shù) PC/筆記本生產(chǎn)、配件和外圍設(shè)備、顯示技術(shù)及產(chǎn)品、多媒體設(shè)備及存儲介質(zhì)通信。
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III-V復(fù)合元件制造商、無線局域網(wǎng)集成電路設(shè)計和模塊、電信服務(wù)供應(yīng)商及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。
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相關(guān)專家
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·黃宗仁T. J. Huang
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管理合伙人 創(chuàng)始人
黃博士在企業(yè)創(chuàng)立、業(yè)務(wù)運作及金融管理和投資方面有超過三十年的經(jīng)驗。他對多元化產(chǎn)業(yè)、管理和資本市場有深刻的認(rèn)識。在2003年的亞洲風(fēng)險投資大獎評選中，他被評選為該年度亞洲風(fēng)險投資家。
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黃博士被譽(yù)為臺灣金融改革的先驅(qū)。他曾是永豐馀造紙公司的前任首席財務(wù)官和常務(wù)董事。他于1973年加入永豐馀造紙公司，對公司的金融服務(wù)、資產(chǎn)管理和技術(shù)的多元化建設(shè)做出了顯著的貢獻(xiàn)。他同時還是精業(yè)公司(Systex Corporation)的創(chuàng)始人。此公司是臺灣最大的系統(tǒng)集成商和金融信息供應(yīng)商， 于1995年在臺灣股票市場上市。
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黃博士于1973年取得位于麥迪遜的威斯康星大學(xué)的計算機(jī)科學(xué)博士學(xué)位，之前取得國立臺灣大學(xué)的數(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位。
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? ?黃博士在企業(yè)創(chuàng)立、業(yè)務(wù)運作及金融管理和投資方面有超過三十年的經(jīng)驗。他對多元化產(chǎn)業(yè)、管理和資本市場有深刻的認(rèn)識。在2003年的亞洲風(fēng)險投資大獎評選中，他被評選為該年度亞洲風(fēng)險投資家。博士被譽(yù)為臺灣金融改革的先驅(qū)。他曾是永豐馀造紙公司的前任首席財務(wù)官和常務(wù)董事。他于1973年加入永豐馀造紙公司，對公司的金融服務(wù)、資產(chǎn)管理和技術(shù)的多元化建設(shè)做出了顯著的貢獻(xiàn)。他同時還是精業(yè)公司(SystexCorporation)的創(chuàng)始人。此公司是臺灣最大的系統(tǒng)集成商和金融信息供應(yīng)商，于1995年在臺灣股票市場上市。黃博士于1973年取得位于麥迪遜的威斯康星大學(xué)的計算機(jī)科學(xué)博士學(xué)位，之前取得國立臺灣大學(xué)的數(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位。?
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·蕭崇河Henry Shaw
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資深合伙人 1995年加入
蕭先生有著豐富的技術(shù)投資經(jīng)驗，在大中華區(qū)和美國擁有廣闊的投資網(wǎng)絡(luò)，尤其是在半導(dǎo)體領(lǐng)域。他是Transpac Capital Pte Ltd的前任副總裁，也曾是Mosel Vitelic Inc.的創(chuàng)始人和首席財務(wù)總監(jiān)。Mosel Vitelic Inc是臺灣計算機(jī)內(nèi)存條行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。蕭先生是臺灣政治大學(xué)商學(xué)院的畢業(yè)生，并獲得該校工商管理碩士學(xué)位。