? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2013?新修訂的《基金法》正式實(shí)施?中國(guó)資本市場(chǎng)30年

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2021-01-19? ?青野鴻蒙

三十而立，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入盛年。

1990年12月，中國(guó)資本市場(chǎng)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)兩種體制的關(guān)鍵轉(zhuǎn)軌時(shí)代蹣跚起步，孩提之年就在波瀾壯闊的改革開放大潮中探索前行，與生俱來就被賦予了改革、創(chuàng)新的使命，“摸著石頭過河”成為了歷史的必然。在三十年的發(fā)展長(zhǎng)卷中，中國(guó)資本市場(chǎng)搭乘中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨輪，開始了“向上生長(zhǎng)”的旅程，充滿暗礁曲折，也充滿歡欣鼓舞。它的理念和市場(chǎng)生態(tài)在新舊交替中不斷完善創(chuàng)新，它的制度建設(shè)在兼顧時(shí)代性和適應(yīng)性方面不斷突破，行至今日，逐步構(gòu)建形成了既遵循國(guó)際市場(chǎng)慣例又具有中國(guó)特色的資本市場(chǎng)制度體系。

回望中國(guó)資本市場(chǎng)30年的發(fā)展史，既是一場(chǎng)曠日持久的漸進(jìn)革新，也是一次“開弓沒有回頭箭”的勇敢嘗試。

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新修訂的《基金法》正式實(shí)施

業(yè)內(nèi)盼望了多年的修訂后的《證券投資基金法》將于今日起正式實(shí)施，此次修法亮點(diǎn)之一在私募證券投資基金獲合法地位，今后，私募、券商、保險(xiǎn)等各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都將在公募基金行業(yè)同臺(tái)競(jìng)技。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，第一時(shí)間申請(qǐng)公募牌照的機(jī)構(gòu)或許不會(huì)很多，但是多方機(jī)構(gòu)入場(chǎng)無疑將產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰，普通投資者也將因此獲得更多的投資理財(cái)渠道。此外，新《基金法》實(shí)施后，基金投資者權(quán)益將得到更全面的保護(hù)，對(duì)基金業(yè)發(fā)展具有重大意義。

　　基金業(yè)15年變化巨大

　　據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，公募基金從1998年底的107億資產(chǎn)凈值起步發(fā)展，截至去年12月31日，基金行業(yè)資產(chǎn)凈值2.87萬億元，份額規(guī)模3.17億份。截至今年3月22日，已有公募基金產(chǎn)品1606只，其中權(quán)益類產(chǎn)品占據(jù)主要地位。另有QDII型基金71只，封閉式基金128只。

但在快速發(fā)展的同時(shí)，非公開募集基金缺乏法律規(guī)定、基金治理結(jié)構(gòu)不健全、投資者權(quán)益保護(hù)力度不足、基金的行政管制和運(yùn)作限制過嚴(yán)等問題開始逐步顯現(xiàn)。新版《基金法》經(jīng)過3年多的起草、審議等階段，將于6月1日起正式實(shí)施。

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　　基金業(yè)將面臨更激烈競(jìng)爭(zhēng)

　　在新修訂的《基金法》中，完善了基金管理人市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，適度降低基金管理人的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，同時(shí)還鼓勵(lì)不同所有制和不同資本規(guī)模的企業(yè)參股或者控股基金管理公司。業(yè)內(nèi)人士表示，新法中基金公司注冊(cè)資本要求下降、取消了5%以下股東審批，公募基金準(zhǔn)入門檻大幅降低，明年或?qū)⑼黄?00家關(guān)口。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，新《基金法》中降低了對(duì)基金公司資本金的要求、取消了5%以下股東審批制度，基金公司的設(shè)立門檻大大降低，這便使得更多的企業(yè)、機(jī)構(gòu)可以參與設(shè)立基金公司。基金牌照稀缺狀態(tài)已經(jīng)成為過去，今后基金公司可能會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)容潮，在兩年內(nèi)達(dá)到100家的數(shù)量也十分有可能。

　　華夏基金黨委書記范勇宏也表示，今年6月1日新基金法實(shí)施后，靠牌照過好日子的時(shí)代將一去不返，中國(guó)基金業(yè)將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。未來15年，基金業(yè)將出現(xiàn)重大變革，基金公司數(shù)量會(huì)越來越多，估計(jì)這個(gè)數(shù)字將達(dá)到1000家以上。

　　投資者保護(hù)力度將加強(qiáng)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，除了對(duì)公募基金部分業(yè)務(wù)進(jìn)行松綁外，新《基金法》對(duì)持有人保護(hù)力度也大大加強(qiáng)。

　　該法首次將非公開募集基金納入管理范圍，規(guī)定：公開或者非公開募集資金設(shè)立證券投資基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，進(jìn)行證券投資活動(dòng)，適用本法。為加大基金投資者權(quán)益保護(hù)力度，規(guī)范非公開募集基金的設(shè)立與投資運(yùn)作，該法還確立了合格投資者制度，規(guī)定合格投資者應(yīng)達(dá)到規(guī)定的收入水平或資產(chǎn)規(guī)模，具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力等。

　　為保護(hù)持有人利益，新《基金法》對(duì)基金管理人運(yùn)作基金財(cái)產(chǎn)所遵循的規(guī)則及風(fēng)險(xiǎn)防范作出規(guī)定。該法指出：基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，應(yīng)當(dāng)遵守審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則，制定科學(xué)合理的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。新法第84條補(bǔ)充了基金份額持有人大會(huì)的二次召集制度，激活了基金份額持有人大會(huì)的召集機(jī)制。就同一事項(xiàng)要求召開基金份額持有人大會(huì)，而基金份額持有人大會(huì)的日常機(jī)構(gòu)、基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人有權(quán)自行召集，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

此外，對(duì)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員離職后的任職也作出限制，今后證監(jiān)會(huì)監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)人員在離職三年內(nèi)不得在基金公司任職，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管工作人員離職兩年內(nèi)不得在基金公司任職。

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光大證券異常交易指令致滬深股市大幅波動(dòng)

自2007年之后，A股昨日再次出現(xiàn)“大象跳舞”的藍(lán)籌股飆升行情。盤中滬指瞬時(shí)飆升超過100點(diǎn)，最高漲幅一度觸及5.96%，71只大藍(lán)籌股頃刻漲停。投資者形象地稱之為“大象在飛”。但這樣的景象沒有持續(xù)多久。滬深A(yù)股昨日下午快速回落。光大證券自營(yíng)部門錯(cuò)誤交易被認(rèn)為造成了市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。

　　2分鐘成交78億

　　A股昨日開盤時(shí)，誰(shuí)也沒料到之后會(huì)有一個(gè)奇異的“旅程”，滬深指數(shù)均小幅低開，一路走勢(shì)平穩(wěn)。但在中午11點(diǎn)05分時(shí)，A股走勢(shì)突然“驚天大逆轉(zhuǎn)”，在兩分鐘內(nèi)，滬指直線拉升超過100點(diǎn)，2分鐘內(nèi)成交78億元。

　　一些多年未見漲停的大盤股，如工商銀行、中國(guó)石油等紛紛漲停。統(tǒng)計(jì)顯示，在這兩分鐘內(nèi)瞬時(shí)漲停的股票包括中石油、中石化、工行、農(nóng)行、交行、寶鋼等71只大盤藍(lán)籌股，銀行股中僅有建設(shè)銀行未觸及盤中漲停。

　　投資者面對(duì)此種情景也震驚了，紛紛表示見到了“大象在飛”，并在股吧及微博中詢問“究竟發(fā)生了什么？”

　　受這些大盤股漲停的影響，滬指盤中漲幅一度達(dá)到5.96%，若按照盤中指數(shù)點(diǎn)位計(jì)算，A股盤中市值一度增加超過萬億元。

　　光大證券確認(rèn)自營(yíng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)出錯(cuò)

　　在短時(shí)沖擊賣盤過后，滬指一度小幅回落。但由于市場(chǎng)尚不清楚滬指飆漲的原因，隨后蜂擁進(jìn)入的買盤在上午收盤前將滬指推高至漲逾2%。

　　其間投資者紛紛猜測(cè)市場(chǎng)有利好傳出，除了部分投資者認(rèn)為上海交易所系統(tǒng)出錯(cuò)外，市場(chǎng)上關(guān)于A股可能出現(xiàn)利好的傳言“滿天飛”。

　　比如部分傳言稱9月1日可能開始對(duì)上證50成分股實(shí)施T+0交易、國(guó)債期貨將開閘、優(yōu)先股制度將實(shí)施，國(guó)有股將變身優(yōu)先股、銀行即將混業(yè)經(jīng)營(yíng)等。甚至國(guó)有股變身優(yōu)先股等存在明顯法律瑕疵的傳言也得到廣泛傳播。

　　午后，光大證券緊急停牌。“光大證券出現(xiàn)‘烏龍指’，自營(yíng)部門誤操作”這一消息在市場(chǎng)上廣為流傳，滬指開始回落。

　　下午兩點(diǎn)，光大證券發(fā)布公告稱：公司策略投資部門自營(yíng)業(yè)務(wù)在使用其獨(dú)立的套利系統(tǒng)時(shí)出現(xiàn)問題，公司正在進(jìn)行相關(guān)核查和處置工作。公司其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)保持正常。大盤異動(dòng)原因終于得以確認(rèn)。

　　之后，A股快速回落，最終滬指收跌0.64%，報(bào)2068.45點(diǎn)。深成指收跌0.74%。

在股指期貨市場(chǎng)上，行情的啟動(dòng)略落后于A股市場(chǎng)，但不少投資者稱由于快速上漲，部分空頭倉(cāng)位可能在盤中已爆倉(cāng)。

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　　高層表態(tài)

　　證監(jiān)會(huì)：已介入調(diào)查異動(dòng)原因

　　稱未形成調(diào)查結(jié)論，光大證券有責(zé)任提交自查報(bào)告

　　新京報(bào)訊 （記者蘇曼麗 吳敏）滬指盤中一度飆升逾5%，工商銀行等大盤股瞬時(shí)漲停，光大證券自營(yíng)部門的錯(cuò)誤交易使得A股出現(xiàn)大幅波動(dòng)。對(duì)此中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日表態(tài)，上海證券交易所和上海證監(jiān)局已經(jīng)介入調(diào)查，光大證券亦有責(zé)任提交自查報(bào)告。

　　光大證券評(píng)級(jí)將受影響

　　昨日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，對(duì)于昨日A股異動(dòng)，上交所與上海證監(jiān)局正在對(duì)原因展開調(diào)查，目前沒有形成調(diào)查結(jié)論。

　　上午11時(shí)2分到11時(shí)5分，上證指數(shù)上漲5.96%，上交所隨后確認(rèn)為光大證券自營(yíng)買入，光大證券被臨時(shí)停牌后公告了相關(guān)內(nèi)容。但對(duì)于光大證券是否要求撤銷交易、是否會(huì)給予投資者賠償?shù)葐栴}，證監(jiān)會(huì)僅表示，將依照其一貫監(jiān)管理念，依法監(jiān)管。

　　此前部分投資者認(rèn)為，光大證券的錯(cuò)誤交易導(dǎo)致工行、農(nóng)行、中國(guó)石油等個(gè)股瞬時(shí)漲停，是一種市場(chǎng)操縱行為。而對(duì)于交易金額是否是市傳的70億元或其他金額，證監(jiān)會(huì)稱還待形成調(diào)查結(jié)論才能有說法。

不過按照證監(jiān)會(huì)對(duì)券商的監(jiān)管規(guī)則，光大證券若因內(nèi)控不嚴(yán)等問題出現(xiàn)錯(cuò)誤交易，可能影響光大證券未來的評(píng)級(jí)，進(jìn)而影響開展業(yè)務(wù)。在證監(jiān)會(huì)7月份公布的2013年評(píng)級(jí)結(jié)果中，光大證券曾獲得目前券商最高的AA級(jí)評(píng)級(jí)。而在證券保薦業(yè)務(wù)中屢屢出現(xiàn)問題的平安證券被降至C級(jí)。

深圳前海股權(quán)交易中心開業(yè)

深圳前海股權(quán)交易中心開業(yè)暨首批企業(yè)掛牌儀式，2013年5月30日在深圳市五洲賓館五洲廳舉行，首批掛牌展示企業(yè)達(dá)1200家。

前海股權(quán)交易中心有限公司的股東包括中信證券、國(guó)信證券、安信證券、深圳證券信息有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)、深圳市遠(yuǎn)致投資、深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、深圳市前海開發(fā)投資控股有限公司八家。

國(guó)債期貨正式掛牌交易

2年期國(guó)債期貨合約2013年8月17日已經(jīng)在中金所正式掛牌交易，國(guó)債期貨原來只有5年和10年期，期限偏長(zhǎng)京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越說，2年期國(guó)債期貨上市，促進(jìn)了國(guó)債期貨品種產(chǎn)品體系的完善。

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政策背景

營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)正式推向全國(guó)

2013年8月1日起營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)正式推向全國(guó)。

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2013?中國(guó)證券市場(chǎng)大事記

2013年1月7日，上海證券交易所發(fā)布實(shí)施《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》。

2013年1月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨業(yè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)指引》，對(duì)證券期貨行業(yè)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行了全面梳理。

2013年1月15日，深圳證券交易所正式發(fā)布實(shí)施《中小企業(yè)板上市公司公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》，明確中小板上市公司公開譴責(zé)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步健全和完善紀(jì)律處分自律監(jiān)管執(zhí)法機(jī)制。

2013年2月1日，保監(jiān)會(huì)消息稱，為進(jìn)一步推動(dòng)債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行制度改革，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于債權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將保險(xiǎn)資管公司發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的門檻調(diào)整為注冊(cè)制。

2013年2月28日，在融資融券業(yè)務(wù)推出近3年后，轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)啟動(dòng)。

2013年3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，允許符合具備證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格等條件的證券公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃、發(fā)行資產(chǎn)支持證券。

2013年3月15日中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司開立客戶賬戶規(guī)范》，放開非現(xiàn)場(chǎng)開戶限制，明確證券公司不僅可以在經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所內(nèi)為客戶現(xiàn)場(chǎng)開立賬戶，也可以通過見證、網(wǎng)上及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他方式為客戶開立賬戶。

2013年3月15日中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司私募產(chǎn)品備案管理辦法》。

2013年3月19日，人社部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等近日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》明確，企業(yè)年金基金投資范圍擴(kuò)大至商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計(jì)劃、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃和股指期貨等。

2013年4月1日，上海證券交易所發(fā)布《上市公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份業(yè)務(wù)指引（2013年修訂）》，自發(fā)布之日起實(shí)施。

2013年4月2日，《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法（2013年修訂）》發(fā)布實(shí)施，以進(jìn)一步規(guī)范上市公司募集資金的使用與管理，提高募集資金使用效益，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

2013年7月19日，中國(guó)人民銀行宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。

2013年8月19日，光大證券表示，當(dāng)日上午，公司金融市場(chǎng)總部在銀行間本幣交易系統(tǒng)進(jìn)行現(xiàn)券買賣點(diǎn)擊成交報(bào)價(jià)時(shí)，誤將“12附息國(guó)債15”債券賣價(jià)收益率報(bào)為4.20%（高于前一日中債估值約25個(gè)基點(diǎn)），債券面額為1000萬元，后被交易對(duì)手點(diǎn)擊成交。光大證券發(fā)布消息稱，經(jīng)與交易對(duì)手協(xié)商，同意對(duì)該筆債券不進(jìn)行交割。

2013年10月18日，全球首個(gè)實(shí)行實(shí)物交割的鐵礦石期貨合約在大連商品交易所掛牌交易，標(biāo)志著“中國(guó)版”鐵礦石期貨正式啟航。

2013年12月2日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》，四大舉措支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)。

2013年12月8日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為規(guī)范同業(yè)存單業(yè)務(wù)，拓展銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)融資渠道，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)發(fā)展，中國(guó)人民銀行制定了《同業(yè)存單管理暫行辦法》，自2013年12月9日起施行。

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30年前，深滬證券交易所相繼開業(yè)，新中國(guó)證券市場(chǎng)的大幕徐徐拉開。從無到有、從小到大、從封閉到開放、從單一股票市場(chǎng)到多層次體系，中國(guó)資本市場(chǎng)逐步發(fā)展成為參與人數(shù)最多、市值規(guī)模名列第二、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著提升、影響力輻射全球的大市場(chǎng)。

與歐美資本市場(chǎng)數(shù)百年的發(fā)展史相比，中國(guó)資本市場(chǎng)剛剛走過30年，時(shí)間很短，卻也因此更加波瀾壯闊、風(fēng)光無限。

早在上世紀(jì)80年代，上海、成都等地就出現(xiàn)了股票和資本市場(chǎng)的雛形。1986年11月，鄧小平將一張面值50元的飛樂音響股票贈(zèng)送給紐約證交所董事長(zhǎng)范爾霖，以此表達(dá)中國(guó)推進(jìn)改革、對(duì)外開放的決心，一時(shí)傳為美談。1990年，深滬兩家交易所開業(yè)之初，分別只有五只和八只股票掛牌交易，起步卑微，但新中國(guó)資本市場(chǎng)自此正式奠基，意義非同小可。

中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，早期市場(chǎng)化程度低、運(yùn)行不規(guī)范等問題較為突出。比如，股票發(fā)行采用配額和審批的方式；國(guó)有股、法人股暫時(shí)不能流通；二級(jí)市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定資金來源，莊家操縱成風(fēng)；上市公司機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，一些公司治理混亂，等等。這些成長(zhǎng)中的問題，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)改革的逐步深化，制度的日漸完善，得到了不同程度的化解，A股的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化程度不斷提高。資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的角色，也從最初謹(jǐn)慎試水，中間一度為國(guó)企脫困服務(wù)，升級(jí)到如今在資源配置和高質(zhì)量發(fā)展中處于牽一發(fā)而動(dòng)全身的“樞紐”地位。

回顧過去30年，A股經(jīng)歷了一輪又一輪的牛熊轉(zhuǎn)換，曲曲折折的K線圖背后，刻畫的是一個(gè)個(gè)迎難而上、砥礪前行的腳印。