金融學基礎知識：CPI
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2018-2-4 青野鴻蒙
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CPI是居民消費價格指數(shù)（consumer price index）的簡稱。居民消費價格指數(shù)，是一個反映居民家庭一般所購買的消費商品和服務價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標。它是度量一組代表性消費商品及服務項目的價格水平隨時間而變動的相對數(shù)，是用來反映居民家庭購買消費商品及服務的價格水平的變動情況。
居民消費價格統(tǒng)計調(diào)查的是社會產(chǎn)品和服務項目的最終價格，一方面同人民群眾的生活密切相關，同時在整個國民經(jīng)濟價格體系中也具有重要的地位。它是進行經(jīng)濟分析和決策、價格總水平監(jiān)測和調(diào)控及國民經(jīng)濟核算的重要指標。其變動率在一定程度上反映了通貨膨脹或緊縮的程度。一般來講，物價全面地、持續(xù)地上漲就被認為發(fā)生了通貨膨脹。
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一、CPI編制目的
CPI是反映與居民生活有關的消費品及服務價格水平的變動情況的重要宏觀經(jīng)濟指標，也是宏觀經(jīng)濟分析與決策以及國民經(jīng)濟核算的重要指標。一般來說，CPI的高低直接影響著國家的宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施的出臺與力度，如央行是否調(diào)息、是否調(diào)整存款準備金率等。同時，CPI的高低也間接影響資本市場（如股票市場、期貨市場、資本市場、金融市場）的變化。
編制居民消費價格指數(shù)的目的，是了解全國各地價格變動的基本情況，分析研究價格變動對社會經(jīng)濟和居民生活的影響，滿足各級政府制定政策和計劃、進行宏觀調(diào)控的需要，以及為國民經(jīng)濟核算提供參考和依據(jù)。
消費物價指數(shù)（CPI）與就業(yè)形勢報告（非農(nóng)）結(jié)合在一起，就成了金融市場上被仔細研究的另一個熱門的經(jīng)濟指標，因為通貨膨脹影響著每一個人，它決定著消費者花費多少來購買商品和服務，左右著商業(yè)經(jīng)營的成本，極大地破壞著個人或企業(yè)的投資，影響著退休人員的生活質(zhì)量。而且，對通貨膨脹的展望有助于設立勞動合同和制定政府的財政政策。
消費物價指數(shù)測量的是隨著時間的變化，包括200多種各式各樣的商品和服務零售價格的平均變化值。這200多種商品和服務被分為8個主要的類別。在計算消費物價指數(shù)時，每一個類別都有一個能顯示其重要性的權(quán)數(shù)。這些權(quán)數(shù)是通過向成千上萬的家庭和個人，調(diào)查他們購買的產(chǎn)品和服務而確定的。權(quán)數(shù)每兩年修正一次，以使它們與人們改變了的偏好相符。
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二、CPI基本功能
1、度量通貨膨脹（通貨緊縮）。CPI是度量通貨膨脹的一個重要指標。通貨膨脹是物價水平普遍而持續(xù)的上升。CPI的高低可以在一定水平上說明通貨膨脹的嚴重程度；
2、國民經(jīng)濟核算。在國民經(jīng)濟核算中，需要各種價格指數(shù)。如消費者價格指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）以及GDP平減指數(shù)，對GDP進行核算，從而剔除價格因素的影響。
3、契約指數(shù)化調(diào)整。例如在薪資報酬談判中，因為雇員希望薪資（名義）增長能相等或高于CPI，希望名義薪資會隨CPI的升高自動調(diào)整等。其調(diào)整之時機通常于通貨膨脹發(fā)生之后，幅度較實際通貨膨脹率為低。
4、反映貨幣購買力變動 ：貨幣購買力是指單位貨幣能夠購買到的消費品和服務的數(shù)量。消費者物價指數(shù)上漲，貨幣購買力則下降；反之則上升。消費者物價指數(shù)的倒數(shù)就是貨幣購買力指數(shù)。
5、反映對職工實際工資的影響 ：消費者物價指數(shù)的提高意味著實際工資的減少，消費者物價指數(shù)的下降意味著實際工資的提高。因此，可利用消費者物價指數(shù)將名義工資轉(zhuǎn)化為實際工資。
6、CPI對股市的影響：一般情況下，物價上漲，股價上漲；物價下跌，股價也下跌。
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三、CPI的主要影響
CPI是一個滯后性的數(shù)據(jù)，但它往往是市場經(jīng)濟活動與政府貨幣政策的一個重要參考指標。CPI穩(wěn)定、就業(yè)充分及GDP增長往往是最重要的社會經(jīng)濟目標。不過，從中國的現(xiàn)實情況來看，CPI的穩(wěn)定及其重要性并不像發(fā)達國家所認為的那樣“有一定的權(quán)威性，市場的經(jīng)濟活動會根據(jù)CPI的變化來調(diào)整”。
對匯率的影響：通貨膨脹對美元的影響不太明確。通常情況在一個健康的經(jīng)濟擴張中，提高美元的利率能使美元更具吸引力。如果利率的上升主要來自通貨膨脹的上升，它將損害美元。更高的通貨膨脹率損害了外國人持有的美元投資的價值，因此CPI的持續(xù)上升對美元有負面影響。貨幣交易者對其他細微差別也十分敏感。例如，外匯市場的交易者認為美聯(lián)儲已經(jīng)迅速行動并靈活控制了通貨膨脹的壓力，美元可能將保持它的價值甚至升值。
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四、CPI的衍生含義
核心CPI，是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價格剔除之后的居民消費價格指數(shù)。至2013年，我國對核心CPI尚未明確界定，美國是將燃料和食品價格剔除后的居民消費價格指數(shù)為核心CPI。
這種方法最早是由美國經(jīng)濟學家戈登（Robert J.Gordon）于1975年提出的，其背景是美國在1974年-1975年受到第一次石油危機的影響而出現(xiàn)了較大幅度的通貨膨脹，而當時消費價格的上漲主要是受食品價格和能源價格上漲的影響。當時有不少經(jīng)濟學家認為美國發(fā)生的食品價格和能源價格上漲，主要是受供給因素的影響，受需求拉動的影響較小，因此提出了從CPI中扣除食品和能源價格的變化來衡量價格水平變化的方法。
從1978年起，美國勞工統(tǒng)計局開始公布從消費價格指數(shù)和生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）中剔除食品和能源價格之后的上漲率。但是，就是在美國經(jīng)濟學界，關于是否應該從CPI中扣除食品和能源價格來判斷價格水平，至今仍然存在很大爭論，反對者大有人在。
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五、CPI計算公式
CPI=（一組固定商品按當期價格計算的價值/一組固定商品按基期價格計算的價值）×100%。采用的是固定權(quán)數(shù)按加權(quán)算術平均指數(shù)公式計算，即CPI表示對普通家庭的支出來說，購買具有代表性的一組商品，在今天要比過去某一時間多花費多少，例如，若1995年某國普通家庭每個月購買一組商品的費用為800元，而2000年購買這一組商品的費用為1000元，那么該國2000年的消費價格指數(shù)為（以1995年為基期）CPI= 1000/800×100%=125%，也就是說上漲了（125-100）=25%。
在日常中我們更關心的是通貨膨脹率，它被定義為從一個時期到另一個時期價格水平變動的百分比，公式為，式子中T為t時期的通貨膨脹率，Pt和P(t-1)分別表示t時期（代表報告期）和t-1時期（代表基期）的價格水平。
如果用上面介紹的消費價格指數(shù)來衡量價格水平，則通貨膨脹率就是不同時期的消費價格指數(shù)變動的百分比。
如：一個經(jīng)濟體的消費價格指數(shù)從去年的100增加到今年的112，那么這一時期的通貨膨脹率為T=（112-100）/100×100%=12%，就是說通貨膨脹率為12%，表現(xiàn)為物價上漲12%。現(xiàn)期中國的CPI指數(shù)是根據(jù)上年為基期（100）計算得出的，而并非是以歷史某一確定時點作為基期。
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六、CPI統(tǒng)計方法
各?。▍^(qū)、市）調(diào)查總隊要在當?shù)爻檫x調(diào)查市縣和價格調(diào)查點。目前我國調(diào)查地區(qū)樣本總數(shù)共有550多個市縣，采價點樣本近3萬個，近4000名受過專業(yè)培訓的價格采集員從事價格收集工作。
第一步，調(diào)查市縣自主選定價格調(diào)查點。這些市縣要確定價格調(diào)查的商店、農(nóng)貿(mào)市場和服務網(wǎng)點（統(tǒng)計術語稱之為調(diào)查點），調(diào)查點的確定方法如下：首先，將所有調(diào)查網(wǎng)點分別以零售額和經(jīng)營規(guī)模為標志，從高到低排隊；然后，依據(jù)所需調(diào)查點數(shù)量進行等距抽樣，并結(jié)合大小兼顧及分布合理的原則抽選。
第二步，價格采集。各?。▍^(qū)、市）都有固定的價格調(diào)查人員和臨時調(diào)查員按統(tǒng)一規(guī)定進行價格收集工作。調(diào)查點確定以后，各市、縣價格調(diào)查人員就要按照規(guī)定時間對選定的商店、市場和服務網(wǎng)點的商品或服務價格，采用“三定”原則進行收集調(diào)查登記，“三定”原則即定點、定時、定人直接采價。定點，就是到已選定的調(diào)查點，即固定的調(diào)查商店和農(nóng)貿(mào)市場，以保障價格資料來源的穩(wěn)定性和可比性。定時，即在固定的日子和時間來采價，這是保證基期價格和報告期價格在時間上具有可比性，因為采集價格的時間不同，商品的價格也存在差異。這一點鮮活商品體現(xiàn)的最為明顯，比如鮮菜，通常是上午剛上市時價格高一些，晚上收市時價格則低一些。因此，在進行價格調(diào)查時，不但每個月的調(diào)查次數(shù)和日期應保持一致，每次調(diào)查的時間也應相對固定。定人，就是在一定時期內(nèi)由固定調(diào)查人員去調(diào)查，這是為了避免因調(diào)查人員的頻繁變動而引起的人為價格調(diào)查誤差，保持價格資料的穩(wěn)定性、連續(xù)性和可比性。同時各地也常常利用價格采集點的計算機管理系統(tǒng)作為輔助性調(diào)查工具。
實際采價時還有以下一些原則：同一規(guī)格品的價格必須同質(zhì)可比，即產(chǎn)品性質(zhì)基本相同可以進行比較；如果商品的掛牌價格與實際成交價格不一致，應調(diào)查采集實際成交價格；對于與居民生活密切相關、價格變動比較頻繁的商品（如鮮菜、鮮果等鮮活食品），至少每5天調(diào)查一次價格；一般性商品每月調(diào)查采集2－3次價格?！〉谌剑瑪?shù)據(jù)上報。調(diào)查市縣每月將調(diào)查的價格資料通過網(wǎng)絡上報給?。▍^(qū)、市）調(diào)查總隊，經(jīng)過審核后由調(diào)查總隊在規(guī)定的時間內(nèi)將數(shù)據(jù)上報到國家統(tǒng)計局。
七、中國CPI數(shù)據(jù)公布
CPI月度數(shù)據(jù)由國家統(tǒng)計局通過新聞發(fā)布的形式統(tǒng)一公布，公布形式包括國務院統(tǒng)一安排的新聞發(fā)布會和國家統(tǒng)計局官方網(wǎng)站的傳播。國家統(tǒng)計局發(fā)布CPI的時間，月度一般在月后13號左右，季度、年度則延至月后20號左右。
消費價格指數(shù)公布內(nèi)容包括：（1）全國及各?。▍^(qū)、市）CPI；（2）36個大中城市CPI。國家統(tǒng)計局CPI月度新聞稿中含有總指數(shù)、大類指數(shù)及部分中類指數(shù)（如食品類中的糧食價格、油脂價格、肉禽及制品價格、鮮蛋價格、水產(chǎn)品價格、鮮菜價格、鮮果價格、調(diào)味品價格等）的變化描述。
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2015年12月，食品價格同比上漲2.7%，影響CPI上漲約0.91個百分點，豬肉對CPI的影響在“十三五”期間進一步下降[1]。2016年1月，舊的食品口徑的占CPI權(quán)重調(diào)整后，占比下降3.2個百分點。
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